《不同的運動規格》

2025 年最新發表在《心理學前沿》的研究證實，你的性格決定了你會愛上哪種強度的運動。

科學家對一般大眾進行了長期追蹤，發現「五大人格」與運動表現、享受程度有著緊密的生理聯繫：

外向者 (Extraversion) 冒險王：這類人天生需要較強的外部刺激，研究發現外向者具有較高的最大攝氧量 (VO2 peak ) 與峰值功率 。他們最享受高強度的測試與 HIIT 訓練，越累越興奮。

神經質者 (Neuroticism) 敏感型：心率恢復速度較慢，且不喜歡在被監視的環境下運動 。雖然他們對高強度運動的享受度較低，但研究發現，這類人完成訓練後的「壓力減輕幅度」竟然是所有人格中最高的，運動對他們的減壓效果最明顯 。

盡責性高者 (Conscientiousness) 紀律派：體脂率最低、每週運動時數最長，且在伏地挺身與撐棒式時間表現最優 。對他們來說，運動不一定要好玩，而是一項為了健康的「例行公事」，因此他們對各種運動強度的偏好較為平均 。

好相處者 (Agreeableness) 順風車：這類人通常在運動偏好上沒有極端表現，但數據顯示他們特別享受輕鬆、長時間的耐力運動（如長途單車慢騎）。

開放性高者 (Openness) 好奇寶寶：雖然他們最願意嘗試新事物、最配合研究後測，但出乎意料地不喜歡高強度或需持續耐力的訓練 。這可能是因為他們更傾向內省，高強度的生理不適容易被解讀為一種威脅 。

即便偏好不同，研究強調：只要能完成 8 週訓練，無論你是哪種人格，心肺功能與力量都會顯著進步 。

別人的菜可能是你的毒。如果你偏向焦慮，選擇能安靜獨處、不被干擾的低強度運動，你會獲得最強的減壓效果；如果你天生外向，就放手去波比跳吧 。

聰明的訓練不是「練得更狠」，而是「練得跟你的大腦合拍」。

《運動如何幫你的肝臟與腸道穿上防彈衣？》

最新的《Nature》封面研究，科學家透過 8 週的耐力訓練實驗，發現運動能精準地調節體內分子，直接對抗四大健康殺手：

1. 逆轉「脂肪肝」的分子開關

現代人吃太好，肝臟容易堆積脂肪。研究發現，運動能顯著改變肝臟的「蛋白質乙醯化」和脂質代謝路徑。簡單說，運動就像幫肝臟裡的粒線體（能量工廠）進行了軟體升級，讓它代謝脂肪的效率大增，直接從源頭預防非酒精性脂肪肝。

2. 幫腸道「消火」，預防發炎性腸病

 這點非常驚人！運動竟然能調節小腸內的基因表現，降低那些與「發炎性腸道疾病」相關的遺傳風險因子。運動後，腸道內的發炎訊號（如細胞激素）會顯著下降，就像幫過熱發炎的腸道澆了一盆冷水，讓腸道屏障更健康。

3. 心臟的「抗老化」工程

運動不只讓心臟跳得更有力，還能調節心臟細胞的連結方式和細胞外基質。這意味著運動能防止心臟組織因為老化或壓力而變得「硬化」或纖維化，讓心血管保持彈性與年輕。

4. 全身性的「維修小隊」出動

研究觀察到，運動後全身多種組織都會大量產生「熱休克蛋白」。別被名字嚇到，它們其實是細胞內的維修小隊。當組織受傷或有壓力時，這群蛋白會負責保護細胞、修補受損的蛋白質。這就是為什麼規律運動的人，受傷後復原得比較快。

運動不只是為了腹肌或馬甲線，它是你內臟器官的「防彈衣」。 從預防脂肪肝、安撫發炎的腸道，到修補全身細胞，這些都是你在跑步機上揮汗時，身體默默送你的超級大禮。

《對市場升跌處之泰然》

我們的教育，讓我們習慣以一時的成敗論英雄。

投資只想抄底和逃頂，明明已設定了長期投資的策略，但看到帳面上的未實現盈虧有所下降，感覺就很糟，很想去改變，這很可能不是出自於理性思考，而是幾十年確定性洗腦教育下的本能習慣。

教育引導思考，思考產生決策，決策驅動行為，行為形成習慣，習慣塑造個人的決策模式，決策模式最終決定了命運的方向。

賺錢和掙錢是不同的，賺錢不能光靠勤奮，賺不賺到錢，其實與你的思考習慣息息相關。

我們的一生經歷，最終也只是統計的結果，那些看起來極小的概率，會通過時間疊加起來，長久的行為方式，遠比暫時的結果重要。

概率和遍歷性概念，不止應用在投資上，更應用在生命的各方各面，我們的一生都要當成一盤大棋來下：只要活得久，一切都可能發生；如果一次失敗的結果會導致出局，再高的勝率也不值得下注；不要旁觀，持續參與；尊重概率，不要以為可預測未來；拋棄僥倖心理，積極試錯，但不要妄圖一步登天、彎道超車。

《永遠不要有僥倖心理》

我們不用羨慕現實中那些一鋪翻身的所謂「贏家」，他們很可能只是幸運的傻子，俗稱倖存者偏差。如果有平行世界，在我們這個時空中他是贏家，但在另一個概率時空中，他可能是個輸家。

舉個例子，很多人習慣亂過馬路不看紅綠燈，如果每天亂過幾次，有的人可能被車撞死了，有的人可能終其一生也沒出過事。

　　

沒出過事的人，真的是不會出事嗎？

　　

不是的，只是因為人的壽命有限，他們等不到出事的那一天就掛掉而已。如果他們壽命夠長，無限期活下去，一定會有出事的那一天。

　　

只要重複夠多，那些看起來似乎極難發生的小概率災難，早晚一定會發生。因為極小概率的事件，只要是大於零，就會隨著時間疊加成為大概率事件。

凡是可能出錯的事，就一定會出錯。

《尊重概率》

如果一個市場在過去十幾年裡一直停滯不前或倒退，概率是在告訴你贏面很低，那麼在出現基本性的變化之前，你就要相信這市場以後不會有顯著增長，千萬不要寄予厚望，用甚麼超值、見底、低無可低來唬爛自己。

　　

就像一個年年考試不及格的孩子，你期待他下一次考100分，一點也不現實。

　　

有些人會說，壞的市場也有好的股票，自己是選股不選市，或者只是短期賺價差。你要這麼對着幹，我無話可說，這完全是你自己的選擇。但這樣的選擇，我認為與進賭場下注沒什麼區別，都是在進行一個贏面很低的遊戲而已。

《不要旁觀》

不要旁觀，無論何時都要全程參加，盡量避免擇時進出。你只有長期留在場內，才可以得到遍歷性，概率才能發生作用。這樣做的副作用是，你必須接納資產值的升跌，並將之視為投資常態。這是概率的必然，只要概率存在，要求資產值永遠向上就是不現實的想法。

《活得夠長》

想要得到概率的眷顧，首先就要在遊戲中活得夠長，永遠不要出局。時刻記住這世界沒有100%的確定性，無論你覺得贏面有多高，那種只要是輸一次就翻不了身的賭局，永遠不能參與。

　　

無法承受小概率的失敗，再大概率的成功也没有意義，這就是我反覆強調的風險意識。

包括你將所有本金只投放在一檔標的上，那等於把所有雞蛋放在一個籃子內，不管那檔標的是一幢房產或一檔股票，本質上都是俄羅斯輪盤遊戲。

用現代的話來說，除非你已經走投無路，否則不要去參加魷魚遊戲—— 那種一輸就沒命、一輸就出局的遊戲。

你以為現實中沒有魷魚遊戲？股市中那些莊家控制的投機遊戲，牛熊證窩輪甚麼的，可能連魷魚遊戲都不如。

《如何令自己賺到錢》

透過以上實例，大家大概會理解到，我為何從不鼓勵擇時進出（Time the Market），即使你以為自己可以看得很準。就像剛才的實驗，你將本金隨著自己的預測沽出又買入、買入又沽出，不斷循環，也許你的預測準確度真的超過一半，Time the Market的勝率高於50%，還是會輸的，甚至有一天像LTCM基金那樣爆掉。

除非甚麼？除非你的預測準確度永遠是100%，那是神才可能做到的事。如果你有那本事，應該已拯救了世界，或正在拯救世界的路途上。

這就是大多數普通散戶投資輸錢的關鍵，他們總覺得輸錢是因為自己不夠勤奮，是做錯了題，然後回去繼續勤學苦練，下一次還是將辛辛苦苦掙到的錢All-in和All-out。

我們的教育制度，注定了大多數人掙得了錢，賺不了錢。

《值博率為何失效》

在《決策必勝術》中，我們聊過值博率的計算，那是一條簡單的公式：

　　

值博率 = （勝率 x 回報率） - （敗率 x 損失率）

舉一個例子，假設股市中有幾萬檔股票，而我們知道每週有一半股票會上升70%，一半股票會下跌50%。如果我們每週隨機交易其中一檔，值博率為：

　　

(50% x 70%) – (50% x 50%) = 10%

　　

在值博率的計算上，贏的概率有10%，即在無限次的重複下，平均每周赚10%。

　　

現在我們設定一個投資策略的實驗，拿1000元本金，隨機投資一檔股票，逢週一買入、週五沽出，不斷重複一年，即重複52次。平均每週賺10%，1000元利滾利，乘以1.1的52次方，一年後就會有142,043元，本金的142倍，對嗎？

　　

真的是這樣？

　　

殘酷的現實是，你的回報大概率是：1000 x (1 + 70%) x (1 – 50%) x (1 + 70%) x (1 - 50%) ……

一年後，你只剩下14.62元，賠掉本金的98.54%！不相信的話，大家可以自行用Excel去計算一次。賺142倍與慘賠98.54%，哪一個計算才是對的？

　　

兩個都對。分別是，前者是市場的平均回報，後者是你的回報，因為你的投資策略沒有遍歷性。

一群人用相同資金去做一件事的平均值，與你用自己的資金不停去做同一件事，是不一樣的。缺乏遍歷性，概率會失去意義。那麼，這實驗要如何才能獲得遍歷性？很簡單，購買所有股票，長期持有。

　　

也就是說，放棄選股，直接投資指數，然後長期持有，就能解決遍歷性問題。

《什麼是遍歷性》

所謂「遍歷性」（Ergodicity），是指動力學系統或隨機過程的統計結果在時間和空間上的一致性。就是只要你能一直長時間地重覆玩某個遊戲，你所獲得的長期結果，會和所有人一起玩這個遊戲的平均結果，趨於一致。

在投資上的應用，就是一次輸贏的概率並沒有意義，你只有不斷地重復，長期地重復，概率才會產生意義。

很多人沒有這種意識的，他們認為只要贏的概率高，就可以全情投入，全球最精英的經濟學家也不例外。一個典型案例—— 長期資本管理公司（Long-Term Capital Management, LTCM）。這家基金成立於 1994 年，由一群最頂尖的華爾街精英創建，其中包括好幾位諾貝爾經濟學獎得主（如 Robert Merton 和 Myron Scholes）。

LTCM基金以複雜的數學模型和現代金融理論，創立了一種套利交易策略。在開始的四年，他們使用這套策略無往而不利，年化回報率超過40%，幾乎是百份百的勝率。

然後，1998年俄羅斯金融危機引發了市場劇烈波動，LTCM的模型假設失效，資產價值在幾個月內從 48 億美元跌至不到 5 億美元，幾近破產，最後靠美聯儲牽頭，組織了一個由華爾街主要銀行參與的救助計畫，耗資36億美元才免於滅亡（不過幾年後基金還是清盤了）。

為何勝率極高的策略也會敗亡？表面是LTCM的槓桿做太高，本質是缺乏了遍歷性的意識，令值博率的計算失效。

《普魯士教育》

我們的教育屬於「確定性」教育。

這種教育制度令我們以為，凡事必有一個正確答案。就像每一次考試，只要你寫下那個正確的答案，你就能獲得分數，答對愈多，分數愈高。

這種教育制度背後的核心思想是：

　　1. 努力和收獲一定成正比，付出多少勞力，就有多少回報；

　　2. 凡事都有正確答案，如果結果錯了，一定是你做錯了，必須立即改正。

經過幾十年洗腦，讓我們養成了兩樣本能。

第一樣本能是，多勞多得，只要夠勤奮，必有相應的收獲。

這種本能拿去打工掙錢是適用的，卻不適用在賺錢上，這也是為何很多人在工作上獲得很好的成績，在投資上卻一敗塗地的原因。他們誤以為投資和打工一般，愈勤奮收獲就愈多，他們不停地跟蹤市場、不停地做買賣，一日不交易就覺得內疚和手痕，結果得益的是交易所和證券商。

第二樣本能是，假如結果不符預期，一定是自己做錯了，要改正。

就像帳面上的資產值一有下降，很多人就會立時恐慌，情感上接受不了，下意識地認為自己做錯題了，必須馬上糾正，愈快愈好，要全部改回來。他們以為現實所有事情就像考試那樣，必有正確答案和公式，他們極力追求投資的公式，並深信只要掌握公式，就能百份百得分。

明白這一點，我們就會理解為何散戶最喜歡在投資上十進十出，樂觀時All-in、悲觀時All-out。在這種二分法的認知中，世界沒有概率，只有「對」和「錯」、「零」和「壹」、「絕對正確」和「完全錯誤」的分別。

還有一些人以為自己懂概率，但並不是真懂，因為他們忽略了一個關鍵條件：概率必須和遍歷性結合，才有實際意義。

《掙錢，不是賺錢》

掙錢是付出了勞力（包括體力和智力），得到了金錢，本質上更像是一種交換，是在用勞動來換錢。

「賺錢」是不同的，賺錢是將錢創造出來，不管是創業還是投資，都是用錢去賺更多的錢。

掙錢屬於交換性質，回報是和付出通常成正比，是線性增加，你多幹一小時就多一小時的錢，付出愈多，收獲愈高。

賺錢屬於資本回報，在順境時，回報可能呈現指數型成長。例如投入100元，每年回報10%，到第7.2年就是200%，再過7.2年就是400%。當然，這是順境時的情況，做得差或逆境時，100元也可以直接清零。

賺錢並沒有確定性，有時賺得多、有時賺得少、有時會虧損……經濟有週期有循環，賺錢有高低有順逆境，你做得再好，也不會100%必定賺到，最多也只是將賺到錢的概率盡量提高而已。

其實世間萬物都是概率的分佈，沒有確定性的。就像投資，你只要投資得夠久，一定會有賺錢和虧錢的階段。

《學校沒有教過我們賺錢》

首先我必須說一個殘酷的現實，我們從小到大的教育，無論是家庭還是學校，從來沒有教過我們如何去賺錢。

洗了你二十多年腦袋的學校，包括所有名校，都不會教你去賺錢。

現代的教育制度，被稱為「普魯士教育」，這是18世紀末19世紀初的教育改革而建立的制度，一直沿用至今。今天學校的課程，通常包括通識知識、數理化等基礎知識，以及大學的專業知識，最終目的並不是教你如何賺錢，而是教你如何打工。

說好聽點，是教學生找到工作；說難聽點，是教學生成為他人賺錢的工具。

有人會說，打工，不就是賺錢嗎？

《財報裡的故事- Ferrari 法拉利3 》

隨著 Ferrari 首款純電車 Ferrari Elettrica 的揭露節奏啟動，市場最大的疑問是：當引擎不再咆哮，Ferrari 還剩下什麼。對 Tesla 而言，安靜是一種現代性；但對 Ferrari 來說，完全的安靜可能意味著靈魂被抽離。

管理層談到過一個關鍵立場，Ferrari 的電動車不會走向「毫無情緒的沉默」，它仍會追求能夠觸發感官的 sound signature。

同時，外界也注意到 Ferrari 在聲學與結構面向的專利佈局。這些線索暗示，它可能不滿足於用最省事的方式去「做出一個聲音」，而更傾向把聲音做成一種貼近物理來源、可被精準調校、並且符合品牌性格的體驗元素。

當然，專利不等於最終的量產規格，但至少可以確定一件事：在 Ferrari 的產品哲學裡，聲音不是配件，而是核心資產的一部分。

讀懂 Ferrari 的財報，你會更清楚它販賣的從來不是交通工具，而是社會距離。

它用近乎不動的交車數量來維持稀缺，用收入與利潤的上升證明定價權仍然有效；它讓中國市場的比重保持在可控區間，把週期風險與客群結構一併納入治理；它用 Personalizations 這種看似「選配」的生意，建立一套可複製的忠誠度測試與階級辨識系統。

只要人類社會仍然存在階層，只要金字塔頂端仍渴望用符號把自己與庸眾拉開距離，馬拉內羅的機器就會繼續運轉。

不論未來它消耗的是汽油還是電能，Ferrari 都會用同一種方式講述這個星球上最熱血、也最追逐獲利的資本故事。

《財報裡的故事- Ferrari 法拉利2 》

在 Ferrari 的世界裡，市場不是越大越好。它需要的不是一個為了炫耀而買單的群體，而是一群把稀缺性當成信仰的人。

當經濟週期震盪、社會氛圍改變，品牌最怕的往往不是需求下降，而是客群結構改變，讓符號失去純度。

你可以把這理解成一種風險管理，也可以把它理解成一種階級過濾，但無論怎麼命名，它都指向同一件事：Ferrari 把「買家」視為品牌資產的一部分。

如果財報數字是骨架，選配清單就是 Ferrari 的靈魂，也是其高毛利最具結構性的來源。

公司在電話會議中揭露，Personalizations 約占 cars and spare parts revenues 的 20%。以本季 cars and spare parts revenue 約 14.79 億歐元估算，Personalizations 的單季量級約在 3 億歐元上下。

這個數字的意義不在於「選配賺多少」，而在於它證明 Ferrari 能把「差異」變成可規模化交付的收入引擎。

於是你會看到一種看似荒謬、實則高度理性的價值對撞。一輛全新的 BMW 330i 在美國的起售價大約落在 4.5 萬美元左右，而在 Ferrari 的 Tailor Made 體系裡，選購高階漆面、碳纖維外觀套件與內裝材質的組合，就可能把選配金額推到一台 BMW 330i 的價格級距。

這不是因為油漆的功能更好，而是因為價格本身就是商品效用的一部分。對頂層消費者而言，昂貴不是缺點，而是一種篩選機制。

更重要的是，這套機制往往會回頭影響未來稀缺車型的分配。當你願意為 Personalizations 付出更高的代價，你不只是買到更獨特的配置，也在向品牌證明自己願意遵守這套秩序。

這就是凡勃倫效應 (Veblen effect)：在某些奢侈品情境裡，價格越高，需求反而越強，因為「昂貴」本身就成了價值的一部分，它不只是成本，還是一種可被他人看見、可用來區隔身分的訊號。

放在極致品牌上，這種效應更像一套篩選機制：你買的不是油漆本身，而是買到被辨識、被記錄、被允許靠近的資格。