從「把餅做大」變成「看誰虧得起」？！
2025 年 7 月 12 日晚上 11 點，美團宣布當天即時零售訂單衝到 1.5 億單——一週前才剛破 1.2 億，紀錄放七天就作廢。同一時期淘寶閃購一天 8,000 萬單，兩家加起來單日峰值超過 2.3 億單，而年初整個市場一天大約只有 1 億單。
訂單半年翻倍聽起來像產業大爆發。實際上那個夏天，中國人是用「0 元購」跟兩三塊錢的奶茶在點外賣——三個巨頭掏錢，請全中國喝了一個夏天的飲料。
這系列前面講了太陽能、電動車、面板，講的都是政府補貼堆出來的產能過剩。這篇不一樣：外賣大戰從頭到尾沒有地方政府出錢，燒的全是巨頭自己的錢——講白了，是股東的錢。也因為這樣，它反而是整個系列裡最純粹的一個案例：把政府拿掉，中國的巨頭照樣把一個產業打到沒人賺錢。
這跟其他國家有關係嗎？沒關係。對啊，小粉紅愛國26最愛說的消費者得利，股東虧爆。
2025 年 2 月，京東殺進外賣。美團守擂反擊，4 月開始對轟。5 月，阿里把餓了麼整編進「淘寶閃購」；7 月 2 日直接宣布：12 個月內，500 億人民幣，直補消費者跟商家。
三家的算盤其實一樣：外賣是一天能點三次的高頻入口，誰握住入口，誰就能把流量導回自己的電商主業。京東想靠外賣救流量，阿里想靠外賣把手淘的日活撐起來，美團守的就是本業命脈。每一家都覺得自己不能不打。
第二季財報出來：美團淨利年減 89%，京東年減 50.8%，阿里年減 18%，三家合計少賺超過 200 億人民幣。第二、三季加起來，三家在補貼上燒掉 744 億。
全年結算更直接。美團 2024 年賺 358 億，2025 年虧 234 億，一來一回將近 600 億——而且它的營收還成長了 8%。賣得更多，虧得更兇，跟電動車那篇一模一樣的體質。做了十幾年的外賣霸主，一場仗被打回虧損。
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