《槓桿的平衡藝術》

很多博客或KOL說過，「加槓桿」是為了「去槓桿」，意思是，融資槓桿只是財富自由的一條路，當你自由，就不要再用了！

對，融資槓桿能夠不用，就盡量不要用！此種槓桿的本質就是一個放大器，擴大了收益的同時也擴大了風險，相當於刀口上舔血，鐵軌上撿錢，一旦「爆倉」，痛苦程度甚至遠勝於賺10倍的快樂程度。

但是，槓桿幾乎又是「魯蛇」翻身的唯一手段，我們倒也不必視為洪水猛獸。我不反對使用槓桿，而是反對在沒有判斷能力的時候去使用槓桿，我們要學會的是決策、判斷和平衡風險回報的能力，這決定了槓桿的致勝率。

投資現金流資產時，如何判斷槓桿的使用時機，只有4條規則：

1. 投資物必須有高抵押值；

2. 息差必須有一定空間；

3. 息差必須穩定及可持續；

4. 投資物的價格和派息必須穩定。

現在的加息環境，明顯正在抵觸第2條「息差必須有一定空間」和第3條「息差必須穩定及可持續」，所以理論上並不是使用槓桿的好時機。但即使不是現在的環境，完全符合4條規則的時候並不多，且符合的程度也有高低之分，因此使用槓桿大部份時間都是在以風險換取回報。在真正的實戰階段，槓桿如何收放，沒有固定公式，更像是一個平衡風險和回報的過程，只能視乎個人的經驗、判斷力和風險承受程度來調節。

有人認為，錢沒有人嫌多的呀！如果你之前的槓桿操作很成功，就算財務自由了也不必「去槓桿」吧，每年能賺個20%，誰會只想賺5%呀？

我不同意這種說法。真正最可怕的風險是甚麼？是沒有意識到的風險！

有句話叫「無知者無畏」，在投資市場上，多數時候我們所說或所聽到的「低風險」，某程度上只是一個主觀看法，未必就是事實。事實是，在金融市場上，無論你覺得你有多大把握、有多勝券在握、有多絕對贏定，任何時候未知都是大於已知，你永遠不知道自己不知道些甚麼——這一點從來沒有例外過。所以，我從來不會假設自己的預測100%正確，也不鼓勵別人「Time the Market」。

在投資上，使用適合自己的心法和系統，加上一點技巧（例如資產配置），長期下來贏得現金流或資產增值並不難，但短期市場波幅、利率變化，我們永遠不可能準確預測，這就注定了融資槓桿在某程度上就是一個長期賭局，無論你覺得你的贏面有多高。一個賭徒贏得再多，只要你的籌碼還在桌子上，也不能算贏家，你只是一個籌碼的暫時管家而已。真正聰明的賭徒會在每次大賺後，兌換一些籌碼變成錢收入袋中，讓這些錢永遠不再回賭桌，這些人才是真正的贏家。

所以，融資槓桿並不是長期有益的槓桿，能駕馭融資槓桿的散戶並不多，因為人都很難克制自己的貪欲——不要試探人性，人性經不起試探！