隨著時間拉長，那些短期的噪音會逐漸消散。謠言會被證偽，情緒會回歸均值，炒作會退潮。這部機器在日復一日的運轉中，終將慢慢消化掉那些真正堅實的東西：盈利能力、護城河、現金流。
那麼，這是否意味著短期的遊戲完全不能玩？並非如此。關鍵在於，你必須清楚地知道，你現在玩的究竟是哪一場遊戲。如果你玩的是一場關於「趨勢與動能」的短期遊戲，那你的劇本就應該是追隨趨勢、設定嚴格的停損點。
基本面在這裡只是背景音樂，價格和交易量才是主角。當趨勢反轉時，無論你多麼「相信」這家公司，都必須離場。
但如果你玩的是一場關於「基本面與價值」的長期遊戲，那你的劇本就完全不同。你的買入決策基於對公司內在價值的計算，而市場的短期下跌，只要不影響長期基本面，反而應該是你的朋友，是加碼的機會。
投資中最致命的錯誤，就是用A遊戲的劇本，去玩B遊戲。
比如，用「價值投資」的理由，去死扛一個已經跌破所有趨勢的動能股；或者因為「短期虧損」的恐懼，去賣掉一個基本面毫無問題的價值股。
所以，雖然我偶而也會參與一下短期的遊戲，但我主要的倉位都是去玩長期的遊戲。因為我更擅長理解公司的內在價值，而不是預測市場的短期情緒。我的工作，是在理解這台機器的混亂本質後，保持距離，耐心等待。
但這句話說起來簡單，做起來卻是投資中最反人性的部分。當你身邊所有人都因為一個熱門股而賺錢時，你的手會不會癢？當市場因為恐慌而暴跌，你的帳戶大幅虧損時，你能不能忍住不賣？
這就是投資的最後一關，它與智商無關，而與心性有關。你必須訓練自己，在群體狂熱時感到警惕，在群體恐慌時感到貪婪。因為我知道，這台機器雖然短期內瘋狂，但它終究會獎勵那些不僅看懂了真正價值，更能控制住自己情緒、堅持原則的人。這才是市場最終極的秘密。
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