《憑什麼去相信自己可以取得優於市場平均的報酬》

值得尊敬的主動投資人，大多會承認市場難以打敗。

很多主動投資者，一聽到效率市場就全然的反對，好像效率市場存在，他們的努力全都沒有意義一樣。其實，他們只是不知道要怎樣在效率市場的狀態下，從事正確的努力罷了。他們仍一廂情願的相信，投資就像我們從事的大多職業，去練習就會愈來愈厲害。主動投資正確的方向，那就是以科學方法，找到市場上大家不知道的事情。

我們其實不反對主動投資，我們反對的是愚蠢的主動投資。而很不幸的，愚蠢的主動投資，正是當前的主流。

很多信從主動投資的人，更發展出一種，只要主動投資就能打敗市場的自信。這或許可叫 Wishful investing，一廂情願投資法。有些投資人，還沒有什麼成果，講話就像已經是有20年打敗市場經驗一樣，好像自己已經是主動投資的勝利者，好像只要努力，勝利一定是囊中物一樣。這種投資人，他的過度自信，已經替自己的腳上銬上百斤腳鐐，投資之路恐怕不太好走。不過值得慶幸的是，這些人通常自己不會知道，不然就不叫過度自信。

不論是在複述市場已知消息的垃圾 ”分析”，或是還沒成功就自封成功的過度自信，都是不值一看的投資論述。大多情形是，這些主動投資人不知道除了要這樣 ”努力”之外，還有什麼可以做的。 其實最值得挑戰的權威是自己，因為挑戰自我乃成功投資之鑰。