全球最大連鎖旅宿集團萬豪國際 (Marriott International) 旗下超過 9,800 間飯店，自有或租賃的只有大約 50 間，佔不到 1%。你住的那棟建築物，包括裡面的床、地毯和早餐吧，資產大多都不在萬豪名下。
但萬豪在 2025 年第四季交出的成績單依然很漂亮：營收 66.9 億美元，扣除代收代付後的營業利潤率，高達六、七成。
每股盈餘 2.58 美元，比分析師預估的低了一點。照理說，獲利沒達標，股價應該不太好看才對。但萬豪在財報公布當天反而大漲超過 9%。
如果把視線從這些數字拉遠一點，你會發現這份財報真正有意思的地方，跟「賺多少錢」的關係不大。它更像是在回答一個結構性的問題：一家幾乎不擁有飯店的公司，為什麼反而是這個產業裡面最賺錢的？
答案，或許就藏在你日常消費的每一個環節裡。
沒有留言:
發佈留言